Un factor importante que ha determinado el alza reciente de los precios
es la creciente evidencia de una demanda fuerte. Desde principios de febrero, la estimación para el uso industrial del algodón en 1999/00 se aumentó en 400.000 toneladas en China (continental), en 20.000 toneladas en el Asia oriental y en 10.000 toneladas en India. Ahora se espera que el consumo industrial mundial alcance los 19,7 millones de toneladas en 1999/00. A consecuencia de ello, las existencias mundiales se están contrayendo y se espera que alcancen los 9,1 millones de
toneladas a finales de 1999/00, una reducción prevista de 600.000 toneladas durante la temporada.
El Índice A del Cotlook cayó a un nivel bajo en esta temporada de 44 centavos por libra en diciembre de 1999 pero aumentó 7 centavos en enero y 5 centavos en febrero. Los precios descendieron más de lo previsto entre agosto y diciembre de 1999, a medida que aumentó la renuencia a comprometer algodón en los mercados internacionales debido a las
incertidumbres sobre los precios y a un fortalecimiento indeciso de la demanda. A medida que el algodón se comenzó a mover en los mercados internacionales y el consumo industrial ganó terreno, los precios se elevaron a los niveles actuales.
Con la excepción de los EE.UU., donde se espera que el consumo industrial disminuya en 90.000 toneladas, se prevé que el consumo industrial aumente en todos los principales países en
1999/00. Las dos razones que están a la base del fortalecimiento de la demanda son un desempeño económico mundial más fuerte y los precios más bajos de las manufacturas textiles. El Fondo Monetario Internacional espera que el PIB mundial aumente en un 3,5% en 2000, a diferencia del 3% en 1999 y el 2,5% en 1998. Además de los precios más bajos de las fibras, los precios de las manufacturas textiles han disfrutado de un efecto favorable debido a la devaluación
de la moneda en muchos de los países exportadores en desarrollo.
Los fundamentos del mercado sugieren que los precios podrían seguir aumentando durante el resto de esta temporada y la próxima. Las existencias están disminuyendo con rapidez y a menos que se produzcan acontecimientos inesperados, los precios debieran seguir elevándose, aun cuando el ritmo no será tan rápido como el de los últimos tres meses. El ciclo anual de los precios
del algodón, característica que el mercado algodonero comparte con otros productos básicos agrícolas, incluye normalmente un segmento descendente de los precios durante la primera mitad de la temporada y un segmento ascendente durante la segunda mitad.
Esa característica de los mercados agrícolas es debida a que la mayoría de la cosecha se comercializa desde agosto hasta diciembre-enero, inclusive, mientras que las cantidades tienden a
disminuir a partir de entonces hasta julio, inclusive. ¿Cuán escaso estará el algodón en los próximos meses hasta julio, inclusive? Muchas hilanderías a nivel mundial han cubierto su consumo para la mayor parte del año y dado que las existencias están descendiendo pero se encuentran aún por encima de los 9 millones de toneladas, no hay escasez de algodón por los momentos.
No obstante, el consumo algodonero está bien encaminado y con toda probabilidad alcanzará los
20 millones de toneladas en 2000/01. Dado que esos dos factores se equilibran entre sí, los niveles actuales representan una nueva base sólida para los precios del algodón. Más aún, se espera que la producción mundial descienda en 400.000 toneladas para un total de 18,7 millones de toneladas en 2000/01, hecho que combinado con los incrementos previstos en el consumo, llevará a las hilanderías a cubrir temprano sus necesidades algodoneras.
Como resultado, es posible que los precios aumenten en unos cuantos centavos durante los cuatro meses restantes de la temporada. La combinación del promedio actual para la temporada hasta la fecha del Índice A del Cotlook y la expectativa de que los precios promediarán 60 centavos por libra durante los próximos cuatro meses, resulta en un promedio de 53 centavos por libra para el Índice A del Cotlook en 1999/00.
Las expectativas actuales de la oferta y la demanda sugieren que los precios promedio para la temporada aumentarán ulteriormente en 2000/01. Se espera que el descenso en la producción y el aumento en el consumo resulten en una reducción rápida de las existencias de 9,1 millones de toneladas para el 1 de agosto del 2000 a 7,9 millones de toneladas para el 31 de julio de 2001, el nivel de existencias más bajo desde 1995. Visto que se espera que el consumo algodonero alcance
un récord de 20 millones toneladas, se prevé que la relación entre las existencias y el uso descenderá a 0,39, el nivel más bajo desde 1993/94. Ya se prevé un descenso en la relación entre las existencias y el uso de 0,51 en 1998/99 a 0,46 en 1999/00.
Relación Existencias al cierre / Uso vs. Indice A del Cotlook
Después de un incremento muy rápido en enero y febrero, el Índice A del Cotlook, una medida de los precios internacionales, aumentó 3 centavos más y se mantuvo en 58 centavos por libra al final de marzo. El Índice A del Cotlook para la temporada hasta la fecha promedió 50 centavos por libra hasta marzo, inclusive.