El caso más claro en Chicago, fue el aceite de soja que se recuperó entre el 10/3 y el 24/3 casi treinta dólares. Cabe destacar que en esta comparación entra el cambio de contrato del aceite de soja que ahora corresponde al mes de mayo.
Por su parte, en Rotterdam, los precios registraron cambios importantes pero, sus variaciones fueron inferiores a las del mercado norteamericano.
Según Oil World, dado su gran volumen de producción las condiciones del mercado del aceite de Palma ejercen un efecto importante sobre el precio de los demás aceites. En las ultimas semanas este aceite para embarques en abril y mayo FOB Malasia aumentó de 335 a 355 u$s/t. Por su
parte, para igual plazo de entrega aumentó CIF Rotterdam de 347 a 360 u$s/t,. Tomando al mismo como indicador de un mercado muy disperso y difícil de establecer tendencias, el aumento fue muy claro y revela que, en caso de sostenerse habrá un cambio de tendencia.
El resto de los aceites experimentó ganancias igualmente importantes y en otros casos marginales pero, respondieron a aumentos que podrían generalizarse. A seguir se muestran las variaciones en
la quincena correspondiendo el valor entre paréntesis a la anterior en dólares por tonelada y siempre con referencia a los embarques cercanos que ahora corresponden a abril y mayo.
El aceite de maní cotizó en Rotterdam CIF 750 (700), el de soja 378 (370) EUROS, el de girasol FOB Argentina 380 (360), el de colza 375 (358) y el de lino CIF Rotterdam 395 (400) u$s/t.
Por su parte, en el mercado domestico, las cotizaciones de los aceites mostraron cambios muy
similares a los granos con alzas en la primera semana hasta el 17/3 y luego bajas al cierre del 24/3. El precio del aceite de girasol crudo en dichas fechas fue de 350, 385 y 370 u$s/t. El precio del aceite de soja fue de 335, 382 y 355 u$s/t. Comparando los cierres de la quincena, se puede comprobar una ganancia de 20 dólares para el aceite de girasol y de soja, respectivamente.
Entre las novedades internacionales según Oil World el total cosechado en el mundo de girasol
1999/2000 sería de 21.2 millones de hectáreas, uno de los más bajos de los 3 últimos años y un 7% menor al del año pasado. Menores áreas cosechada de girasol se alcanzarían en la Unión europea, países de la ex URSS, y en los EEUU mientras que habría un aumento para la Argentina y para China.
Para la campaña 2000/01 este organismo espera una producción mundial de girasol de 26 millones de toneladas contra 26.6 del año anterior.
La producción de palma se vio afectada por lluvias inferiores a lo normal de los últimos dos años las cuales coincidiendo con cambios de ciclos biológicos en las plantas y como consecuencia traen una disminución en los rindes. Se sostiene que la demanda seguirá aumentando ya que la diferencia de precio del aceite de palma con el resto de los aceites sigue siendo importante.
Podemos concluir señalando que el panorama del precio internacional de los aceites se muestra con
una recuperación incipiente que por ahora se ha reflejado con cierta timidez en el mercado local del grano de girasol.
Con respecto a la zafra local de girasol según el informe de la Bolsa de Cereales al 24/3 se llevaba recolectado el 83% del área cosechable con rindes promedio de 18 qq/ha lo que daría una producción de 6,2 millones de toneladas.
En cuanto a la capacidad de pago por el grano de girasol, las cotizaciones del mismo se encuentran
más alineadas al valor FAS que resulta de una exportación de la semilla sin procesar. Tomando un girasol exportado a un precio FOB de 166 u$s/t, los gastos de embarque (fobbing) y el derecho de exportación de 3,5% por grano sin procesar resulta en un precio de 146 u$s/t. En cambio, procesando dicho grano, produciendo y exportando harina y aceite a partir de un valor FOB del aceite de 350 u$s/t (38,5% rendimiento) y de harina de 79 u$s/t (44% rendimiento) resulta en un precio de 174 u$s/t.
Comparando con los precios del girasol en el mercado local (MAT) los valores en el mercado físico (disponible) como para las posiciones futuras cercanas continúan deprimidos y fueron de alrededor de 145 a 147 u$s/t, podemos comprobar que están en línea con un valor FAS de exportación de grano sin procesar.
Una deducción muy primaria indica que, en razón de los bajos precios del aceite los industriales se
tomaron un tiempo para decidir si procesarían el grano decidiendo su compra en base a una eventual exportación sin procesar, con lo cual la capacidad de pago, como vimos se resiente notablemente.
Si la hipótesis delineada se realiza con un gran volumen de grano también aumentarán las exportaciones de girasol sin procesar, cuya cifra estimada ronda un millón de toneladas.
El disponible cerró la quincena a 145 u$s/t y para los meses futuros de abril a julio las cotizaciones
quedaron entre 151 a 168 u$s/t.
La rentabilidad del cultivo según los rendimientos de 18 y 25 q/ha y para los valores del mes de marzo del 2000 siguió deprimida con márgenes brutos alrededor de los 90 y 172 u$s/ha.
Con relación al negocio de opciones de girasol las negociaciones durante las ultimas dos semanas fueron discontinuas y solo se lograron para el mes de mayo. Se negociaron, Puts a precios de
ejercicio promedio semanal de 151 u$s/t con primas de 3 u$s/t lo que daría un precio mínimo para dicho mes de 148 u$s/t.
Del lado de los Call, se negociaron para mayo pocos días de la última semana y lo hicieron a un precio de ejercicio promedio semanal de 163 u$s/t con una prima de 4 lo que arroja un precio máximo de alrededor de 167 u$s/t.
La falta de negociaciones con opciones impide realizar otras coberturas como sintéticos u operaciones de fijar precios con opciones de ventas.
La venta de girasol está resultando difícil para el productor por la lentitud de salida de la cosecha y porque la demora en entregar la mercadería a los industriales se enfrenta con la dificultad de guardar dicho grano. Los productores que están reteniendo la mercadería utilizando Certificado de Depósito y Warrant, están esperando una recuperación del grano, pero se deberían tomar coberturas en el mercado de futuros para asegurar los pagos de dicha estrategia.
Por el Dr. Reinaldo Muñoz
INTA - Area Estudios Económicos y Sociales
Fuente: Agromail (www.agromail.net)
Durante las dos últimas semanas de marzo los aceites vegetales parecieron salir de su aletargamiento mostrando fuertes recuperaciones de los precios. Lamentablemente
siguieron el comportamiento de Chicago que como vimos alcanzó picos el día 17/3 para declinar al cierre del día 24/3.