Con dichos valores el trigo alcanzó valores cercanos a los más altos registrados en el transcurso del año en curso, durante algunas semanas de mayo y junio cuando superó dicha barrera. Se estima que el trigo tiene varios fundamentos alcistas que podrían mantener esa recuperación mas allá de los valores actuales, entre ellos;
El atraso de la siembra de trigo de invierno debido a sequía en las
planicies de los EEUU es ya considerable, siendo de apenas de 21% contra 33% del año pasado. Si la proyectamos al mes de octubre quedaría sólo dos semanas para implantar el cultivo lo que se estima difícil.
Los stocks de los EEUU se ubicaron por debajo de lo esperado, lo que unido a la situación de sequía agravó la situación. Según el informe del 1 de septiembre serían de 64,39 millones de toneladas, un 3% inferior al del año pasado es menor a los 66 millones estimados por los privados.
La reducción de la producción de Australia como consecuencia de una seca y plagas de langostas que afectaría a casi 1,5 millones de hectáreas y podría resultar en una reducción de hasta 3 millones de toneladas.
La mala calidad del trigo de Francia que no conforma a los molineros y sólo sería apto para pan si se mezcla con otros de mejor calidad. Las importaciones de Brasil que se estiman por encima de los 8 millones de toneladas debido a una reducción de su cosecha de apenas 1,9 millones de
toneladas.
Los indicadores anteriores se vienen a agregar al panorama de la oferta y de la demanda mundial de trigo mostrado por el USDA donde por tercer año consecutivo de producción es declinante e inferior al uso total. La transición es muy clara hacia un equilibrio más ajustado, dando un análisis fundamental de mercado compatible con una recuperación de los precios.
Si bien las perspectivas de los mismos resultan favorables en el mediano plazo, no se puede
pronosticar los limites a alcanzar, aunque sería razonable una estabilidad a los precios históricos, es decir de alrededor de los 120 u$s/t. Obviamente, esta recuperación es más difícil en un contexto de debilidad de los demás granos, hecho que había estado limitando al trigo.
Según Safras & Mercados el mercado interno de trigo continúa sin novedades pese al inminente inicio de la comercialización. Los precios comenzaron a bajar con consecuencia de una mayor oferta
en el estado de Paraná. El trigo de buena calidad todavía es escaso y los precios para un grano de ese tipo son de 135 u$s/t. En Río Grande do Sul, otro estado productor el mercado no cuenta con un volumen de oferta. El trigo de la cosecha pasada vale entre 140 a 145 u$s/t, y se sigue sosteniendo ante una nueva zafra que se espera muy reducida.
Según la Bolsa de Cereales la siembra de trigo local de la temporada 2000/01 finalizó con 6,3
millones de hectáreas. El clima seco y más templado podría comenzar a complicar los cultivos de Córdoba y Norte de Santa Fe que registran menor humedad en el suelo. En el resto de la zonas el cultivos se encuentran en buenas condiciones. Las estimaciones de producción sobre rindes normales sería de 15,5 millones de toneladas.
Durante la última quincena las cotizaciones del trigo en el mercado local siguieron estables sin
acompañar las ganancias de Chicago. El disponible fue el que logró el mayor aumento ganó 8 dólares al cerrar a 115 u$s/t. Para los meses de octubre a noviembre, quedaron sin cambios entre 107 y 104 u$s/t. Por su parte, los valores para la cosecha futura enero 2001, y para los meses posteriores resultaron con ganancias de uno a dos dólares al cerrar a 100,5 u$s/t.
La rentabilidad del cultivo con los precios futuros y para los rindes de 25 y 37 qq/ha rondarían entre
41 y 120 u$s/ha. Durante la última semana se negociaron Puts para julio de 2000 a un precio de ejercicio promedio semanal de 108 u$s/t, con primas de 3,3 u$s/t, resultando el precio mínimo para dicho mes de 105 u$s/t.
Las negociaciones de Puts para enero 2001 fueron muy activas y se lograron a un precio de ejercicio promedio semanal entre 92 y 100 u$s/t, con primas de 2 a 5 u$s/t, resultando el precio
mínimo para dicho mes entre 90 y 95 u$s/t. También, se concretaron Puts marzo 2001 a un precio de ejercicio promedio semanal de 95 u$s/t, con primas de 2 u$s/t, resultando el precio mínimo para dicho mes entre 90 y 95 u$s/t.
Del lado de la compra, hubo negociaciones de Calls para enero 2001 a un precio de ejercicio promedio semanal de 104 y 112 u$s/t con primas promedios de 3 y 0,7 u$s/t, lo que arrojaría
precios máximos de 107 a 113 u$s/t. También, se negociaron Calls para marzo de 2001 a un precio de ejercicio promedio semanal de 107 u$s/t con primas promedios de 4,5 u$s/t, lo que arrojaría un precio máximo para dicho mes de 111,5 u$s/t.
Según los negocios de la última semana se pudo realizar un Put sintético para enero 2001 fijando un precio de 98 u$s/t con una venta en el termino y gastando una prima de 3 u$s/t, capturar la
posibilidad de aprovechar alzas por encima de 107 u$s/t. Recordemos que, si aceptamos una posibilidad alcista habría que negociar conservando la posibilidad de aprovecharlas.
Fuente: Area de estudios económicos y Sociales – INTA Pergamino
